Creades - uppdatering efter Q4-14 rapporten

Rapportsäsongen är som julafton för en riktig Näringslivsnörd och det är alltid lika härligt att sätta ögonen i en helt ny delårsrapport med färska siffror och kommentarer. Det bästa av allt är att i mars till maj kommer den riktiga klappen då utdelningarna trillar in. Creades inleder rapporteringssäsongen vad gäller de bolag som jag innehar och följer. Så därför tänkte jag ge en kort uppdatering.

Creades publicerade sin bokslutskommuniké (Q4-14) rapport 20 januari 2015 och här följer en kort uppdatering på den tidigare analysen som är gjord. Har du inte läst den första inledande och beskrivande analysen så kan du läsa den här. Om du är väl bevandrad om Creades så kan du hoppa ner till stycket "Kommentarer från Näringslivsnörden på Q4-2014 rapporten" som står i slutet.

För att läsa introduktionen till investmentbolagen klicka här.

Kort om Creades - ett investmentbolag kontrollerat av Sven Hagströmer

• Creades är Sveriges tionende största noterade investmentbolag
• Creades äger både aktier i börsnoterade företag (ex: Avanza, Lindab, TRANSCOM och Concentric) samt onoterade innehav som (Acne, Carnegie, Global Batterier)
• Grundaren och huvudägare är Sven Hagströmer som är en svensk finansprofil
• Creades grundades vid årsskiftet 2011/2012 när investmentbolaget Öresund delades mellan Sven Hagströmer (som fick 59% av det gamla bolaget) och Mats Qviberg (fick 41% av gamla bolaget men behöll namnet Öresund)

Snabba fakta:

• VD: PER FRANKLING (NY sedan 1 januari 2015)
• Styrelseordförande: Sven Hagströmer
• Börsvärde: 2,666 miljarder SEK (per 21-jan 15) +220miljoner sedan 12/12-14
• Vinst 2014: 0,417 miljarder SEK (0,840 miljarder i 2013)
• Direktavkastning: 0% (men motsvarande 6% föreslås delas ut i ett inlösenprogram)
• Lista: Stockholmsbörsens Mid-Cap
• Risknivå (Beta): saknas pga för kort notering på Mid Cap (innan på First North)
• Substansvärdesrabatt (per 31 dec-14): 15%   räknat på 170 (aktiekurs)/200(substansvärde) ökande!
• Komparativa fördelar: nätverk inom finansSverige, stor kassa

Creades innehav (per 31 december 2014)

• 28%  (+2% sen nov-14) AVANZA (noterat bolag i finansbranscher som bl.a. erbjuder nätmäkleri, fondtorg och pensionssparande) --> Se Näringslivsnördens analys här.
• 20%  (-1% sen nov-14) LINDAB (noterat; stor tillverkare av spiro ventilationsrör och byggelement)
• 13%  - Carnegie (onoterad; finansiell rådgivare, börsmäklare, fond- och förmögenhetsförvaltare)
• 6%    - Transcom (noterat; kundtjänsthantering och kredithantering)
• 6%    (+1% sen nov-14) Acne Studios (onoterat; modehus som säljer kollektioner i 42 egna butiker och i 600 återfösäljare)
• 4%    (-2% sen nov-14) Concentric (börsnoterat;  världsledande på pumpar och flödesteknik)
• 3%    (-1% sen nov-14) Global Batterier (onoterat; stor leverantör av blybatterier)
• 1%     - Note (noterat, stor nordisk legotillverkare av elektronikproduktion)
• 1%    - Ferronordic (onoterat, distributör av Volvo anläggningsmaskiner på den ryska marknaden)
• resten - Övrigt (små innehav och en stor nettokassa)

Sålt helt: Haldex (var 2% i nov-14)

Fördelar med att investera/köpa aktier i Creades

• Aktiv förvaltning och tillgång till vissa onoterade innehav till en låg förvaltningskostnad → hög risk men stor möjlighet till hög avkastning
• Stor nettokassa i förvaltningsbolaget vilket möjliggör nya spännande investeringar
• Stor uppsida om strategin med att utveckla företagen lyckas
• 15% substansvärdesrabatt i ett företag som vill vara "aktieägarvänligt".
• Stor sannolikhet för inlösenprogram och aktieåterköp

Risker/Nackdelar med att investera/köpa aktier i Creades

• Hög risk i största innehavet Avanza (28% av portföljen), kursrörelser på Avanzaaktien slår hårt på Creades både upp och ner.
• Beroende av att expertisen i Creades investeringsteam lyckas utveckla bolagen och skapa mervärde vilket kan vara svårt i utsatta branscher
• Stort beroende av enskilda nyckelpersoner?
• Ny VD

Kommentarer från Näringslivsnörden på Q4-2014 rapporten

• Kassan är nu på 20% av bolagets substansvärde. Detta är väldigt mycket och hittar inte bolaget några bra investeringsobjekt (de säger att de ser på objekt löpande men tycker det är för dyrt) så borde pengarna delas ut till ägarna.
• Bolaget ska lösa in 1 aktie per 25 som finns idag för något över substansvärdet. Detta innebär en direktavkastning på 6% vilket är bra --> då även bolaget handlas till stor rabatt
• Att Creades har sålt hela sitt innehav i Haldex och en stor del i Concentric tyder på att bolaget kan realisera vinster och skapa värde för ägarna, det är bra.
• De underliggande bolagen Avanza, Carnegie och Acne verkar gå bra alla tre. Avanza är ju börsnoterat och har gått väldigt bra samt Carnegie gynnas av den höga marknadsaktiviteten. Acne har vuxit både försäljningsmässigt och lönsamhetsmässigt och har därför skrivits upp i värde.
• Problemen återfinns i Global batterier (bilbatterier som går med förlust) samt Lindab som har vänt men tyngs av en stor del av verksamheten i Ryssland, även Ferronordic som har hela sin verksamhet i Ryssland är ett tveksamt innehav. Det som man bör oroas över är Lindab de andra innehaven är så små så de ä ganska obetydliga.
• 6% av portföljen är investerat i Transcom som jag kommer att försöka se närmare på framöver.

Med den utvecklingen som portföljbolagen (se ovan) har, samt substansvärdsrabatten aktien har i förhållandet till värdet (15% rabatt) och den aktieägarvänliga politiken (6% i direktavkastning) så känner jag mig trygg med mitt innehav. Jag behåller aktierna och är närmare att köpa fler än att sälja men jag gör inga ändringar. OBS! Bara för att det passar mig så behöver det inte passa dig så gör din egen analys.

Häng med i bloggen det kommer nya inlägg nästan varje dag!

DISCLAIMER:

• Kom ihåg att alla investeringsbeslut är dina egna och information på bloggen ska bara tolkas som information och inte som råd eller rekommendationer.
• Varje individ har sin individuella privatekonomiska situation så därför kan inga råd ges till alla utan en individs totala ekonomiska situation och önskningar måste gås igenom för att kunna ge ett råd.
• Det kan också vara så att faktafel har smugit sig in, du är då naturligtvis välkommen att kommentera det så att jag snabbt kan göra en uppdatering.

/Näringslivsnörden

Twitter: @naringslivsnord

Källor till detta inlägg:

Tidigare inlägg om Creades samt bokslutskommunikén för 2014

Mitt innehav:

• Mitt innehav i Creades (per 15 januari 2015): 1,73% av mitt finansiella sparande (pensionssparande ej medräknat) och därmed mitt fjortonde största aktieinnehav.
• Mitt innehav i Avanza (per 15 januari 2015): 7,4% av mitt finansiella sparande (pensionssparande ej medräknat) och därmed mitt största enskilda aktieinnehav.

CREADES - Sven Hagströmers investmentbolag

Hört talas om; Acne, Avanza, Lindab, NOTE, Transcom, Carnegie, Concentric, Ferronordic, GLOBAl Batterier eller Haldex?

Alla är de bolag där Creades är storägare.

Läs inlägget för att lära dig mer om Creades, ett spännande investmentbolag på Stockholmsbörsens Mid-Cap-lista. 

Nytt från och med detta inlägg är att jag öppet deklarerar i slutet av inlägget om jag har några aktier i bolaget som beskrivs och hur stor del av min portfölj.

Varför är det intressant för dig att veta vad CREADES är?

• För att det skulle kunna vara intressant för dig att köpa aktier i Creades som en del av den exponering (tillgångsfördelnig/allokering) som du önskar mot den svenska aktiemarknaden (som är en subgrupp inom den del av den exponering som du har valt att ha mot tillgången aktier).

• Om du bör köpa Creades eller inte är beroende av din riskprofil, placeringshorisont, din tillgångsallokering, din privatekonomi i övrigt och dina preferenser därför kan jag inte ge några råd eller rekommendationer utan endast information.
• Tänk på att du aldrig bör köpa något som du inte förstår eller vet vad det är.

Detta inlägg handlar om aktier och ett investmentbolag som investerar i svenska aktier

Kort om Creades - ett investmentbolag kontrollerat av Sven Hagströmer

• Creades är Sveriges elfte största noterade investmentbolag
• Creades äger både aktier i börsnoterade företag (ex: Avanza, Lindab, Concentric) och onoterade innehav som (Acne, Carnegie, Global Batterier)
• Grundaren och huvudägare är Sven Hagströmer som är en svensk finansprofil
• Creades grundades vid årsskiftet 2011/2012 när investmentbolaget Öresund delades mellan Sven Hagströmer (som fick 59% av det gamla bolaget) och Mats Qviberg (fick 41% av gamla bolaget men behöll namnet Öresund)

Snabba fakta:

• VD: Erik Törnberg (tillförordnad)
• Styrelseordförande: Sven Hagströmer
• Börsvärde: 2,446 miljarder SEK (per 12 december 2014)
• Vinst 2013: 0,840 miljarder SEK
• Direktavkastning: 0%
• Lista: Stockholmsbörsens Mid-Cap
• Risknivå (Beta): saknas pga för kort notering på Mid Cap (innan på First North)
• Substansvärdesrabatt (per 30 nov-14): 12%   räknat på 173 (aktiekurs)/197 (substansvärde)
• Komparativa fördelar: nätverk inom finansSverige, stor kassa

• Min Kommentar: Creades är ett relativt nytt investmentbolag även om både Sven Hagströmer och hans investeringsorganisation har funnit med länge. Företaget är relativt litet och påverkas kraftigt av de innehav (oftast i mindre bolag) som Creades äger. Så innan du överväger ett eventuellt köp av Creades bör du se närmare på de stora innehaven Creades har och analysera om du tycker att de är värda att investera i.

Vad är Creades affärsidé?:

• “Creades affärsidé är att ge en god riskjusterad avkastning till sina aktieägare genom att investera i verksamheter där Creades kan fungera som en engagerad ägare, främst i mindre och medelstora noterade och onoterade svenska företag.”.
  (Citatet är hämtat från Creades hemsida)

• Min Kommentar: Det som skiljer Creades från de andra investmentbolagen är att Creades har huvudfokus på mindre och mellanstora bolag noterade på Stockholmsbörsen, en investering i Creades blir alltså mer like en investering i en väldigt fokuserad småbolags aktiefond.

Creades historia och ägarfamilj Hagströmer

• Sven Hagströmer utbildade sig till jurist och grundade 1981 fondmäklarbolaget Sven Hagströmer Fondkommission.
• Ganska snart gick han ihop med sin dåvarande kompanjon Mats Qviberg och bildade Hagströmer & Qviberg (senare H&Q) som var grunden i ett större gemensamt affärsbygge som bl.a. innefattade investment AB Öresund.
• Efter stora tradingförluster i H&Q Bank 2010 där banken gick omkull och förlorade tillståndet att bedriva bankverksamhet surnade samarbetet och Öresund splittrades i två delar, en del som tillföll Sven Hagströmer (det som blev Creades) och en del som tillförll Mats Qviberg (Öresund).
• 22 februari 2012 noterades Creades på First North. Efter 2 år utanför den riktiga börsen fick Creades bli medlem/listad (det är krav på minst två års hela räkenskaper innan börsmedlemskap beviljas) på Stockholmsbörsens Mid-Cap lista under 2014.
• Under 2013 fick en storägare i Creades (Pan Capital) igenom att Creades skulle splittras och en del säljas. Detta förde med sig att Pan Capital fick ut ca 30% av Creades (via bolaget Sedarec) som de avvecklade. Högst upp på Creades ägarlista förblev Sven Hagströmer som betydligt större majoritetsägare.

Mer om den konflikt som uppstod mellan Sven Hagströmer och Mats Qviberg kan du läsa om här (Länk till DN, artikel publicerad 12 december 2014) och här (en artikel i SvD ur Hagströmers synvinkel, publicerad 13 december 2014).

Creades innehav (per 30 november 2014)

Creades portfölj såg ut som nedan per 30 november 2014:

• 26%  - AVANZA (noterat bolag i finansbranscher som bl.a. erbjuder nätmäkleri, fondtorg och pensionssparande)
• 20%  - LINDAB (noterat; stor tillverkare av spiro ventilationsrör och byggelement)
• 13%  - Carnegie (onoterad; finansiell rådgivare, börsmäklare, fond- och förmögenhetsförvaltare)
• 6%    - Concentric (börsnoterat;  världsledande på pumpar och flödesteknik)
• 6%    - Transcom (noterat; kundtjänsthantering och kredithantering)
• 5%    - Acne Studios (onoterat; modehus som säljer kollektioner i 42 egna butiker och i 600 återfösäljare)
• 3%    - Global Batterier (onoterat; stor leverantör av blybatterier)
• 2%    - Haldex (noterat; tillverkare av luftbromssystem för lastbilar och släp)
• 1%     - Note (noterat, stor nordisk legotillverkare av elektronikproduktion)
• 1%    - Ferronordic (onoterat, distributör av Volvo anläggningsmaskiner på den ryska marknaden)
• resten - Övrigt (små innehav och en stor nettokassa)

Fördelar med att investera/köpa aktier i Creades

• Aktiv förvaltning och tillgång till vissa onoterade innehav till en låg förvaltningskostnad → hög risk men stor möjlighet till hög avkastning
• Stor nettokassa i förvaltningsbolaget vilket möjliggör nya spännande investeringar
• Stor uppsida om strategin med att utveckla företagen lyckas

Risker/Nackdelar med att investera/köpa aktier i Creades

• Hög risk i största innehavet Avanza (26% av portföljen), kursrörelser på Avanzaaktien slår hårt på Creades både upp och ner.
• Beroende av att expertisen i Creades investeringsteam lyckas utveckla bolagen och skapa mervärde vilket kan vara svårt i utsatta branscher
• Stort beroende av enskilda nyckelpersoner?
• Förre VDn har lämnat och just finns endast en tillförordnad
• Med substansvärdesrabatt finns en risk för att bolaget råkar ut för ett uppköp och därefter slakt där minoritetsaktieägare inte får full utdelning på sitt innehav

Att observera är att det är möjligt att i vart fall delvis “skugga” Creades investeringar dvs att köpa aktier i de företag Creades äger aktier i eftersom fler av bolagen är börsnoterade.

Kom ihåg att ett eventuellt köp av Creades eller i de bolag de äger bör göras i en ISK eller KAF om du tror på långsiktig värdeökning.

Läs mer om Creades på deras egen hemsida här.

Det är viktigt att veta vad det är man köper så beställ & läs gärna deras årsredovisning och följ bolagets rapporter och pressmeddelanden, på så sätt börjar du lära dig om flera viktiga bolag på en gång. För kom ihåg, du ska veta vad det är du köper annars bör du inte köpa det.

Tänk på att Creades innebär högre risk än de andra stora investmentbolagen vi har gått igenom eftersom Creades är mindre och mer koncentrerat till få innehav.

Detta var ett extra inlägg om investmentbolag och följer på serien om de stora investmentbolagen som redan beskrivits här på bloggen. Framöver kan du även se fram emot beskrivningar om hur en bank fungerar och därefter kommer företagsbeskrivningar på de fyra storbankerna.

Så häng med i bloggen!

DISCLAIMER:

• Kom ihåg att alla investeringsbeslut är dina egna och information på bloggen ska bara tolkas som information och inte som råd eller rekommendationer.
• Varje individ har sin individuella privatekonomiska situation så därför kan inga råd ges till alla utan en individs totala ekonomiska situation och önskningar måste gås igenom för att kunna ge ett råd.
• Det kan också vara så att faktafel har smugit sig in, du är då naturligtvis välkommen att kommentera det så att jag snabbt kan göra en uppdatering.

/Näringslivsnörden

Källor till detta inlägg:

Creades hemsida, Creades årsredovisning för 2013, Creades delårsrapport för Q3-2014, Creades nyckeltalsuppställningar på hemsidan, artkel i DN om Mats Qviberg, samt aktuell marknadsinformation från Avanza och respektive portfölj- eller dotterbolagshemsidor.

Mitt innehav:

Mitt innehav i Creades (per 12 december 2014): 1,73% av mitt finansiella sparande (pensionssparande ej medräknat) och därmed mitt tioende största aktieinnehav.