LEXINGTON - är ett välkänt heminredningsvarumärke som nu börsintroduceras på First North. Intresset kommer troligtvis bli väldigt stort och alla kommer inte att få sina önskade aktier vilket troligtvis kommer att driva upp kursen direkt efter introduktionen. Det mest troliga är att en ny emission kommer längre fram med betydligt större volymer än de 10m som bolaget nu tar in. I inlägget beskriver jag bolaget och även vissa faror.
Detta är ett specialinlägg på grund av introduktionen av Lexington på First North i februari 2015. Vi har tidigare sett på branscherna;
Lexington tillhör inte någon av dessa branscher utan textilier/mode därför bör du sätta dig in i branschen och hur den fungerar innan du köper aktier i Lexington.
Varför är det intressant för dig att veta mer om Lexington?
- Det skulle kunna vara intressant för dig att köpa aktier i flera olika bolag i olika branscher som en del av den exponering (tillgångsfördelnig/allokering) som du önskar mot den svenska aktiemarknaden (som är en subgrupp inom den del av den exponering som du har valt att ha mot tillgången aktier).
- Om du bör köpa enskilda bolag eller inte är beroende av din riskprofil, placeringshorisont, din tillgångsallokering, din privatekonomi i övrigt och dina preferenser därför kan jag inte ge några råd eller rekommendationer utan endast information.
- Tänk på att du aldrig bör köpa något som du inte förstår eller vet vad det är.
Mitt innehav i Lexington:
- Direkt innehav i Lexington (per 5 februari 2015): - ingenting-
- Har dock tecknat mig för en andel som motsvarar 0,8% av min investeringsportfölj, fortfarande osäkert om jag får full tilldelning
Verksamheten:
- Lexington är ett heminrednings- och modeföretag som säljer främst textilier men även andra heminredningsprodukter samt kläder under eget varumärke
- Huvudkontoret ligger i Stockholm och har c:a 100 anställda samt en omsättning på c:a 250m/år (växande)
- Bolaget finns främst i Sverige och Norge men även internationellt som i Tyskland, Kina, Sydkorea och UK.
Korta fakta om Lexington
- VD: Kristina Lindhe (sedan 1997), grundare och gift med styrelseordföranden
- Styrelseordförande: Tommy Lindhe (sedan 1997), grundare med i ledningen & huvudägare
- Börsvärde: c:a 195,6m (4,89m aktier för 40kr/st)
- Intäkter Q1-Q3 2014: 194,8m (173,5m samma period i 2013), +12%
- Vinst Q1-Q3 2014: +7,9m (5,0m samma period i 2013), +58%
- Direktavkastning: För året 2013 så delades 1kr ut per aktie (då fanns dock endast 1,1m aktier). Bolaget strävar långsiktigt att ge utdelningen men det är oklart om det kommer att prioriteras/finnas utrymme för det i 2015 (för året 2014)
- P/E-tal: Min prognos 15m i Vinst för 2014 på 250m i omsättning och 40kr/aktie (195m i börsvärde) ger → 13 (PE-tal 13 är inte alls högt och det är kanske därför säljarna säljer så lite och så få nya aktier ges ut), vid PE-tal 18 så skulle kursen stå i 55kr/aktie vilket jag anser vara ett mer normalt läge för en tillväxtaktie i modebranschen i dagens ränteläge.
- Lista: First North (Stockholm)
- Betavärde: kan ej anges eftersom det bygger på historiska kursrörelser och aktien inte är börsnoterad
- Komparativa fördelar:
- Ägare till ett välkänt varumärke; Lexington
Vad är Lexingtons affärsidé?
“Att erbjuda design- och kvalitetsmedvetna konsumenter ett växande utbud av livsstilsprodukter av hög kavlutet i klassisk New England-inspirerad design.”
(Citatet ovan är hämtade från Lexingtons introduktionsprospekt-jan15)
Intäkter/land (2014)
- Sverige är största marknaden (c:a 50% av totalförsäljningen)
- Norge nummer 2
- Kina (3) växer snabbt
- Tyskland (4) och Finland (5)
- Närvaro finns även i bl.a. UK, Irland, USA, Schweiz, Österrike, Spanien Sydkorea och Taiwan
- Finns totalt i ett tjugotal länder, på 900 försäljningsställen samt via WEB (som växer snabbt)
- → Den enskilt absolut största butiken är Lexingtons egna Webbutik
Intäkter/produkttyp (Q1-Q3 2014)
- 60% Heminredning (Home) som t.ex, kuddar, handdukar, glas, textilier m.m.
- 40% Kläder (Clothes) som t.ex tröjor, pikéer
AFFÄRSMODELL → Försäljning av kollektioner främst genom andra
- Lexington tar fram (designar, marknadsför och säljer) kollektioner inom heminredning och kläder för herr och dam.
- Försäljningen sker främst genom lokala återförsäljare men även genom egen webbutik samt egna fysiska och franschisebutiker
Historik → Lexington grundas 1996 och expanderar snabbt
- 1996: Lexington grundas
- 1997: Första kollektionen
- 1999: Norge blir ny marknad (efter Sverige som var första landet)
- 2008: Nytt affärsområde då Clothing startas, första egna butiken öppnar
- 2010: Första butiken i Kina öppnas
- 2011:→ Lexington lanseras löpande på nya marknander
AKTIEÄGARE i Lexington
Innan introduktionen hade Lexington 27 aktieägare, varav grundarna var helt dominerande
Innan introduktionen (4,64m aktie):
43,5% Kristina Lindhe & Co (VDn och grundaren)
32,9% Zimbrine Holding (Staffan Persson) - sitter i styrelsen (samt är en aktiv ägare i Eniro)
23,7% Övriga (25 st) aktieägare
I introduktionen:
250 000 nya aktier som går till de som tecknat sig
250 000 aktier säljs av bl.a. grundaren, Krister Appelfeldt och Car-Johan Rönn
Min gissning är att en ny större emission kommer ganska snart (definitivt under 2015) när kursen stigit och nuvarande ägare kan sälja mer till högre nivåer. Då kan också betydligt mer kapital tas in (eftersom bolaget blivit känt och fått många nöjda ägare). Än så länge är bolaget allt för litet (för lfå aktier som säljs/köps fritt) och omoget för att större fonder och instituella investerare ska köpa aktier.
Min Kommentar/Utsikter framöver:
- TILLVÄXT
- Lexington kommer med allra största sannolikhet att fortsätta sin tillväxt. Mitt tips skulle vara att bolaget satsar mer rejält i de länder de går in i så att det blir en bred och bra satsning och att nya länder läggs till för att det ska läggas till nya försäljnigsländer. Lönsamheten och försäljningsväxten är viktig men det blir troligen större om man kan slå ut försäljningen per land på fler butiker i det landet.
- VINST & LÖNSAMHET
- Lexington visar vinst och det är alltid ett sundhetstecken. Det finns ingenting i nuäget som säger att den trenden skulle minska. Största risken är dock att New England stilen tappar i populäritet
- Lexington är vid introduktionen inget stabilt företag och trygg aktie. Det finns risker och det är inte säkert att det blir en utdelning. Däremot visar Lexington vinst och växer , så ett lönsamt tillväxtföetag är en bättre bedämning.
Speciella fakta om Lexington:
- Styrelseordföranden och VDn är gifta
- Styrelsen består endast av 4 personer
- Endast 10m i nytt kapital tas in i introduktionen (10m går till tidigare ägare som säljer sina aktier)
- Ekonomichefen (som har relevant utbildning och bakgrund) är född 1983 och satt i styrelsen för ett bolag som gick i konkurs 2008
- Revisorn (som har relevant bakgrund och utbildning samt jobbar på Grant Thornton) är född 1984
Skvaller:
- Lexington gav gratislakan med mera till Blondinbella samtidigt som de informerade om teckningsperioden. Blondinbella skrev då på bloggen att hon skulle teckna för att aktien var jättebillig på 40kr/aktie eftersom H&M stod i 336kr. Kanske inte så “smart” kommentar men hennes uttalande om själva modet är att ta med större allvar där hon säger att New England stilen är här för att bli. Mode har nog hon bättre koll på om man nu vill ta till sig hennes tips...
Varför köpa Lexington-aktien/Möjligheter:
- Lönsam tillväxt
- Låg värdering enligt mina prognoser (PE-tal 13)
- Underdimensionerad introduktion för att skapa hype och stort intresse. Detta leder till kort sikt till en trolig kursstegring och en ny emission längre fram, kanske i samband med listbyte.
- Låg belåning
- Ökad försäljning (varje år sedan grundandet) och stigande marginaler
Varför inte köpa aktien Lexington/Risker:
- Fortfarande drag av entreprenör styrt företag
- Bara 4 st i styrelsen
- VDn och styrelseordföranden är gifta
- Oklart hur Lexington klarar en längre konjunktursvacka
- Oklart hur länge “New England” stilen håller/är populär
- Varför säljer grundarna och huvudägarna i introduktionen?
- Extremt konkurrentutsatt marknad
- En del av intäkterna i 2014 var skadestånd pga av att butiker tvingat stänga, vilket förhoppningsvis inte ska upprepas
- Skattesatsen är hög i Norge vilket slår hårt mot bolaget (den effektiva skatten blir långt över 30% vilket gör att en ovanligt stor del av vinsten före skatt försvinner)
Tajming:
Preliminär första handelsdag är 18 februari på First North, teckningskurs 40kr/aktier
HÅLL UTKIK EFTER:
- Preliminär första dag med handel: → 18 februari 2015
- Bokslutskommunikén: → 27 februari 2015
Det är viktigt att veta vad det är man köper så beställ & läs gärna deras årsredovisning och följ bolagets rapporter och pressmeddelanden, på så sätt börjar du lära dig om flera viktiga bolag på en gång. För kom ihåg, du ska veta vad det är du köper annars bör du inte köpa det.
Kom ihåg att ett eventuellt köp av Lexington bör göras i en ISK eller en KAF om du tror på långsiktig värdeökning. Detta eftersom det är skattemässigt gynnsamt att få utdelning i en ISK eller KAF och att vinster inte beskattas.
ISK kan du öppna “gratis” hos många aktörer, se till så att du har en KAF (Kapitalförsäkring) där det är gratis att ha själva depån/försäkringen (ex. Avanza eller Nordnet).
När det gäller nyteckningen av Lexington så kunde det inte göras via en ISK.
Häng med i bloggen; det kommer nya inlägg nästan varje dag!
DISCLAIMER:
- Kom ihåg att alla investeringsbeslut är dina egna och information på bloggen ska bara tolkas som information och inte som råd eller rekommendationer.
- Varje individ har sin individuella privatekonomiska situation så därför kan inga råd ges till alla utan en individs totala ekonomiska situation och önskningar måste gås igenom för att kunna ge ett råd.
- Det kan också vara så att faktafel har smugit sig in, du är då naturligtvis välkommen att kommentera det så att jag snabbt kan göra en uppdatering.
/Näringslivsnörden
Twitter: @naringslivsnord
Källor till detta inlägg:
Lexingtons hemsida, årsredovisning för 2013, delårsrapport för Q3-14, prospektet inför noteringen 2015 samt pressmeddelanden
Mitt innehav:
- Direkt innehav i Lexington (per 5 februari 2015): - ingenting-
- Har dock tecknat mig för en andel som motsvarar 0,8% av min investeringsportfölj, fortfarande osäkert om jag får full tilldelning
